無錫六角鋼管廠透析 2014年行業(yè)供需結(jié)構(gòu)有望得到改善從最近在建的情況來看，我們預(yù)期2014年新增產(chǎn)能將大幅減少，我們預(yù)期2013/14/15年凈新增產(chǎn)能分別為7000/2200/2000萬噸，根據(jù)單位固定資產(chǎn)投資消耗鋼材強度方法，我們預(yù)測中國2013-15年的六角鋼管表觀需求增速分別為7.4%/3.8%/2.8%下跌走勢，需求增速較高的下游行業(yè)主要包括汽車，家電，機械救市舉措，石油管道等制造業(yè)行業(yè)。因此從2014年開始行業(yè)供需結(jié)構(gòu)有望開始改善。

環(huán)保等法規(guī)因素以及市場因素有望導(dǎo)致去產(chǎn)能幅度超預(yù)期我們也許環(huán)保及降能耗的壓力將導(dǎo)致政府本輪去產(chǎn)能的決心超出市場預(yù)期六角鋼管，而環(huán)保法規(guī)嚴(yán)格執(zhí)行有助于行業(yè)長期去產(chǎn)能。另外局部下探，過去3年行業(yè)回報率持續(xù)下降，六角鋼管企業(yè)高企的財務(wù)費用和資金壓力也迫使行業(yè)到了產(chǎn)能主動退出的邊緣。如果去產(chǎn)能幅度超預(yù)期投建力度，根據(jù)我們的樂觀情景分析，行業(yè)的產(chǎn)能利用率將回升至2005-2007年的水平，而行業(yè)的盈利能力有顯著回升空間。

無錫六角鋼管廠獲悉 2014年礦石供給大量釋放有望緩解六角鋼管行業(yè)原材料供給的壓力過去十年鐵礦石報價持續(xù)上漲撿便宜，超額收益吸引了大量資本投資礦山六角鋼管，而2014年開始鐵礦石供給應(yīng)開始進入集中釋放期，我們預(yù)期2014/15年海運市場礦石供給將分別增長13%/10%，海運市場的供給盈余分別為1.5/2.1億噸，瑞銀預(yù)測鐵礦石報價將分別同比下降13%/10%。原材料供給端的壓力緩解也有望幫助六角鋼管行業(yè)盈利得到改善。。